资本资产定价模型_资本资产定价模型rm代表什么

摘要： 资本资产定价模型（CAPM）被视为最重要的投资组合基准之一。然而，它对于投资者来说确实含义深远？本文将从三个方面来详细阐述CAPM代表什么：概念和历史、市场风险溢价与股票风险、优缺点和局限性。

1、概念和历史

CAPM是一个单因素模型，它用于估算期望股票回报率。其公式表明，一个证券预期回报率等于一个无风险利率加上一个市场风险溢价乘以该证券与整个市场波动率之间的β系数。CAPM的应用始于60年代末的投资规划和风险管理领域。

例如，富兰克林爱德华·弗朗西斯使用CAPM估算出各个行业和股票的预期收益率，用于资产分配和投资决策。

2、市场风险溢价与股票风险

CAPM着眼于两种类型的风险：系统风险和非系统风险。市场风险溢价就是指在比规定无风险收益率高的预期回报要价，这种奖励可以提供足够的资本来承担系统的风险。股票的β系数表示市场风险溢价和该特定证券的风险。因此，一个β大于1意味着该股票的波动幅度大于市场，而β小于1则表示低于市场波动率。

另一方面，非系统风险通常由政策风险、财务状况和行业前景等因素引起。CAPM并没有考虑这些个体企业的风险影响，而是只关注了整个市场风险。

3、优缺点和局限性

CAPM 自问世以来，就饱受争议。尽管它是估算预期回报率并管理投资组合风险的重要工具，但是CAPM也有许多缺点和局限性:

首先，它的理论基础依赖于许多假设，如投资者具有完全理性、期望收益有界和市场不存在任何交易成本。这样的假设在现实中不成立，这使得CAPM的适用性受到怀疑。

其次，CAPM无法考虑证券之间的协同作用和交叉持有风险。虽然一个资产可以在大范围的投资组合中表现良好，但在另一个组合中可能表现糟糕。

最后，CAPM不适用于新兴或非成熟市场，因为这些市场缺少牢固的制度和监管措施，使得投资者更容易受到非系统风险的影响。

总结：CAPM是一个重要的投资组合基准。尽管它有着一些缺点和局限性，但是我们仍然能看到它在实际中的应用。了解和使用CAPM将帮助投资者做出更好更明智的投资决策。