租赁资产证券化（租赁资产证券化名词解释）

摘要：租赁资产证券化是将租赁合同中产生的现金流转化为证券，并发行给市场投资者的一种融资方式。该模式有助于降低租赁企业的直接融资成本、增强租赁公司的流动性和提高资产利用效率，同时也为投资者提供丰富的产品选择。

1、什么是租赁资产证券化

租赁资产证券化，简称“ABS”，是指通过将符合一定标准的租赁合同所产生的现金流进行可分割和可转让，构成一种固定收益证券化工具进行募集，从而扩大筹资渠道的融资方式。它是在租赁业快速发展和金融创新日益丰富的背景下逐步形成的。

实质上，租赁资产证券化是一种通过将租赁合同调整后进行分层、放大和重新组合，再通过信用增级等方式，使其远期现金流变成可以进行切割和散布的多种特殊工具，实现消费积极主体（租赁企业）的资产脱手，及实现其长期投资者（股东或其他负债人）的资金储备和流通。而在这个模式中，至关重要的是合同的稳定性和可靠性。

当前租赁资产证券化主要采用以下两种交易结构： ①直接证券化（Direct Lease Securitization）：租赁企业将其持有的租赁资产转移至特别设立的目录信托，再发行证券进行融资； ②二级证券化（Subordinate Lease Securitization）: 将债权先经过大户或其他中介机构加工形成支付优先级不同的许多笔，然后将所有笔数分为几级，每级对应一个特定的证券。这是一个较为复杂的架构，但也是高收益的一种投资方式

2、租赁资产证券化的意义

租赁资产证券化对租赁企业和投资者都有着重要的意义。

对于租赁企业而言：租赁资产证券化可以降低直接融资成本，一方面可以通过ABS方式提高募资效率，另一方面还可引入更多的市场资金，从而更加灵活和适应市场变化。同时，通过证券化的方式，企业也可以获得更充足的资金支持，以提高扩充业务的速度，进一步增强其竞争优势。

对于投资者而言：租赁资产证券化可以为其提供一系列具有不同期限、风险和回报的资产组合选择。对于那些追求更高收益的投资者，租赁资产证券化也是非常有吸引力的。

总之，租赁资产证券化已经成为保持租赁行业健康快速发展和推动金融业更快地改革创新的重要手段之一。

3、租赁资产证券化的流程

租赁资产证券化主要包括如下流程：

第一步：租赁企业挑选具有稳定性的租赁资产，并进行审查、评估和调整，以确保其符合证券化的标准；

第二步：租赁企业将所选租赁资产转售给特殊设立的信托公司，并获得一部分现金收益；信托公司将这些租赁资产结构化成一组现金流，并由证券公司对其进行定价；

第三步：将这种现金流转化为证券类资产，发行给市场投资者。有的证券凭证为贴现票据，也有的具有固定利率或浮动利率。在技术上，这一步需要完成资产证券化文件的起草和提交申请、发行计划的制定与调和、代理律师推荐、国内外投资大户引介、证券评级、发行层几期证券销售等系列环节；

第四步：收购后的资产将继续托管至信托公司，随着租赁合同的现金流持续到期和兑付，证券化交易便得以全部归还，此时，证券化交易的整个周期完成。

4、租赁资产证券化存在的问题及风险

与其它金融创新工具相一样，租赁资产证券化模式并非完美的。它存在以下几点问题和风险：

一、租赁企业的道德风险：由于租凭物被证券化后，租赁企业不再拥有这部分资产，这也给租赁企业带来了道德风险。该企业可能存在将劣质资产卖给信托公司的可能性。

二、信用评级的过度使用：在租赁资产证券化之前，对租赁企业的信用评级成为很重要的一环。这个评级的结果会影响到发行价格和发行难易度。

三、不良资产的处理：如果一个交易池中的各种债务转向合同和租金相关的社会行为出现问题，这将对证券影响极大。

四、市场兑付风险：由于市场反应因素等原因，若最终未能达成预期兑付目标，势必影响投资者的收益，增加投资风险。

总之，租赁资产证券化要想更好地发挥其金融创新功能，需要控制好其存在的问题和风险。

总结：

租赁资产证券化作为一种新型的融资模式，对租赁企业和投资者都有着重要的意义。它可以降低直接融资成本、提高募资效率、引入更多的市场资金、为投资者提供丰富的产品选择等。不过租赁资产证券化存在着信用评级的问题、不良资产的处理问题、市场兑付风险等，并需要进一步加强监管和管理。